投資的十三點感悟
- 發(fā)布時間：
- 2019/10/12 14:35:40
- 來源：
- 圣德資本 百里冰
創(chuàng)業(yè)投資不僅受投資水平、項目質量的影響，還會受到政策環(huán)境、資金來源、稅負高低的影響。中國創(chuàng)投20年的發(fā)展歷程離不開環(huán)境變化，幾起幾落都有政策的因素。這兩三年就陸續(xù)出現(xiàn)了金融去杠桿、銀行資管新規(guī)、IPO窗囗調控、減持新規(guī)、股市下跌、地方稅收優(yōu)惠取消等政策環(huán)境的變化。如何適應新的環(huán)境變化，在國家創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的浪潮中生存下來，在等待春天前熬過隆冬，是我們創(chuàng)投人必須思考的問題。在這個行業(yè)沉浸久了，也有些從實踐里來的感悟。1．應變而變，在不斷變化的政策環(huán)境中把握機會要學會理解和掌握政策方向，政策善變是在中國做投資面臨的最大問題。很多政策的制定往往受輿論或突發(fā)事件的影響，今年鼓勵的過兩年就不好說了，主管部門鼓勵的，監(jiān)管部門卻不一定。在中國做投資最重要的是所投資的行業(yè)具有上市和并購的可能性，否則退出上會讓你苦不堪言！不要相信投資賺百倍、千倍的奇跡，孫正義能投上馬云，南非MIH投上騰訊這樣的案例堪稱傳奇，需要上百年的修煉才能有此成就。目前的情況下，幾倍、十幾倍的項目回報已經(jīng)是很好了。中國的創(chuàng)業(yè)投資要確保基金投資成功率。在目前環(huán)境下，整個基金金額比例分布中，IPO率要高于35%，通過并購和回購的投資比率在40-50%左右，收不回來的投資最大不能超過15%，否則基金賺錢就要費力了。投資成功率＝IPO>35%+并購和回購>50%+血本無歸率<15%。早期項目拼眼光、專業(yè)能力、服務能力和膽量，晚期項目拼資金規(guī)模、品牌、資源整合能力。要賭就賭早期，靠早期賭大的，靠后期賺穩(wěn)的。中國的LP不管是機構還是個人都不會有很長的耐心，早點分錢是可以繼續(xù)融資的好方法。投資就是投人！投資就是投人！投資就是投人！重要的話必須說三遍！6．多投技術產(chǎn)品，少投模式創(chuàng)新中國是個制造大國，去看下A股的上市公司，70%都是和制造產(chǎn)品相關的行業(yè)，制造業(yè)是中國經(jīng)濟的中流砥柱。而且，目前中美貿易之爭，核心就是科技之爭，科創(chuàng)板也是為高科技公司資本化的平臺。相比較而言，模式創(chuàng)新型的項目雖然有機會改變過去，但在中國并不容易受到A股巿場的青睞，且易受政策變化的影響。看看很多文娛項目、O2O、P2P項目的結果，就知道投資模式項目成功率低，而投資高科技、硬科技才是過去和未來最容易賺錢的項目。控制投資價格是重要的投資原則，WeWork上市未果，表明投資一二級市場估值倒掛的時代來臨。只有持續(xù)成長的企業(yè)才值錢，只有賺錢的項目才值錢。投到獨角獸不算厲害，投出獨角獸才是本事。比別人估值便宜是投資最好的安全保障，不投貴的，只投對的。能投到一個好項目不容易，不要滿足于估值上漲，而是要堅持多投幾輪。與其去尋找下一個目標，不如去跟隨上一個機會。與好的投資機構聯(lián)合投資是提高投資質量、快速成長的捷徑。想辦法與一線投資機構為伍，你起碼有機會變成二線的機構。10．少和創(chuàng)業(yè)者對賭業(yè)績多在投資功力上下功夫，千萬不要基于對賭做投資。殘忍的現(xiàn)實是70%的業(yè)績對賭都會輸，對賭往往會讓創(chuàng)業(yè)者急功近利，丟棄戰(zhàn)略目標。要賭就賭管理目標，讓好的項目在時間上做好戰(zhàn)略布局，贏得比賽。好的增值服務是為創(chuàng)業(yè)者建立一個創(chuàng)業(yè)生態(tài)，讓企業(yè)在創(chuàng)業(yè)生態(tài)中成長，而不是手把手的教創(chuàng)業(yè)者什么該做什么不該做。真正的好項目，只需要提醒性的服務，我們是坐在副駕駛位置的人，方向盤永遠在創(chuàng)業(yè)者手中。中國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境在世界上也屬一流，但環(huán)境和經(jīng)濟周期變化也大，生存和發(fā)展是創(chuàng)業(yè)者面臨的主要問題，尤其在經(jīng)濟下行壓力下，合理管控現(xiàn)金，保持企業(yè)的流動性至關重要。投資機構要時刻提醒創(chuàng)業(yè)者保持流動性，只有活下來，才有機會看到春暖花開。
投資中最難把握的是那種不可言傳的感覺，我們最看好的項目，結果往往不盡人意；而最賺錢的項目，往往是當初投委會上吵得最厲害的那個。所以，運氣也很重要。我們最大的運氣就是國運，祈求國泰民安，我們才能好運連連。
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